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液化气价格仍然有下行空间

A-A+日期:2022-03-16来源:金联创    

上周五华东市场在持续了半个多月的连续大涨以后,价格开始出现拐点逐步趋稳,时至本周一价格开始回落,华东市场价格拐点出现。

2月初正值manbetx官网入口新年假期,市场整体讨论稀少,一周的新年假期价格较为平稳基本没有变化。年后由于工厂逐步复工复产,终端需求慢慢复苏,价格也同步开始做上行调整,但此时价格调整依然较为平缓,隔几日50-100元的调整幅度也实属正常。

接着时间来到2月底,市场开启大幅推涨的步伐,日均上涨幅度达到100-200元/吨,价格不断上推一举将价格推到了7200元/吨以上,华东市场上次价格超过7000元大关还是在2013年底。

这次价格上涨究其原因可以说是由内外力量同时作用而成:

首先,由于2月底乌俄冲突恶化,受此地缘政治的影响,原油价格大幅走高,很快突破100美元/桶大关,继而不断突破新高。在此利好支撑下,由于生产成本的不断提高,国内国际市场价格纷纷伴随上涨。

其次,由于年后市场逐步复苏,特别在正月十五以后大部分工厂重新开工,需求继续增加,此时市场需求叠加原油上涨,为价格不断上抬奠定了较为坚实的基础。

接着,原油价格不断突破新高,华东地区价格也不断跟随上涨,但脱离了基本面的上涨显得有点不切实际。一方面炼厂和码头因为高昂的成本不得不被动推高价格,而另外一方面下游的买家看着连续上推的价格,对高企的价格产生了抵触情绪,但是因为有固定的需求因此不买也不行,所以出现了下游仅刚需采购的现象。3月10日原油大幅跳水,上游下游似乎都缓了口气,价格开始试探走稳,但是需求依然没有很好的改善,时至14号周一,华东价格开始大幅下调。

再来看看国内码头进口利润情况。

市场在2月春节过后迎来一小波利润上涨,主要是由于市场需求缓慢复苏,码头成交价格逐渐回暖。接着时间来到2月下半月市场迎来较为明显的利润上涨,这个时候主要是由于码头成交价格伴随原油上涨而大幅上调。但好景不长,由于3月CP公布大幅上涨成本提高,因此3月初码头利润出现一个大幅度跳水,接着伴随国际原油不断从突破新高,理论利润在9号达到最高接着随着原油的下滑大幅下调回到3月初水平。

第三,我们来看看最近液化气和天然气替代关系如何。

如图所示,从2月9日开始,天然气的价格陡然上升,价格从5000元/吨大幅上涨至23日的10000元/吨,价格在短时间内翻了一倍。与此同时,液化气价格虽然同样大幅上涨,但上涨幅度与天然气相比不足一提。两者价格从2月初506元/吨的差距,扩大到月中2239元/吨的差距。很明显,这么大的价格差距,天然气的价格优势早已荡然无存,炼厂和终端等各单位大部分都会选择更为经济的液化气作为燃料。

那么后市价格还会继续下滑吗?

首先,从原油来看,市场对地缘政治事件反应过度,原油价格将继续经历宽幅的震荡,并不断进行修正,特殊情况下不排除油价继续出现极端价格。以WTI为例,预计下周的主流运行区间在100-120美元/桶之间(均值110美元/桶),环比下跌5.03美元/桶或4.37%。原油价格或继续下滑,国际液化气价格同样会联动下跌。华东市场终端需求在长时间没有改善的情况下,加之原油价格疲软,炼厂和码头势必会继续下调价格。随着价格不断下调,终端需求会有所恢复,因此市场下滑到一定水平价格会趋于缓和。

其次,目前4月CP预期值丙烷860美元/吨,丁烷885美元/吨,已经跌破3月CP值丙烷895美元/吨,丁烷920美元/吨的水平,也看得出市场对后市并不看好。

综上所述,市场后市依然看弱,仍然有下行空间。

 

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